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高華證券11月份匯豐PMI指數預覽值回落

2020/01/10 来源:宝鸡信息港

导读

高华证券:11月份汇丰PMI指数预览值回落幅度大于预期 类别: 机构: 研究员:[摘要]基本观点:中国11月份汇丰采购经理人指

高华证券:11月份汇丰PMI指数预览值回落幅度大于预期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

中国11月份汇丰采购经理人指数(PMI)预览值较10月份终值有所回落,不过数据解读仍存在不确定性

主要数据:

11月份汇丰/Markit采购经理人指数预览值为50.4(彭博市场预测为50.8),较50.9的10月份终值有所回落

绝大多数分项指数都出现了周期性放缓迹象新出口订单和原材料库存分项指数的降幅尤其显著,前者从51.3降至49.4,后者从50.8降至49.0;仅有的两个例外是生产指数(从51.1升至51.3)和产成品库存指数(从50.2降至49.8,产成品库存指数一般是一个逆周期指标)

要点:

中国11月份汇丰PMI预览值较10月份终值有所回落新出口订单的走软与韩国刚刚发布的11月前20天出口数据走势相符

出于以下两点理由,我们在使用这一疲软的整体指数衡量11月份经济形势时需心存谨慎:(1)汇丰PMI(包括其主要分项指数)往往是工业增加值月环比数据的滞后指标(参见9月18日发表的“中国经济简评:关于中国PMI数据的另外三个观察”)因此,这一刚刚出炉的整体指数可能体现了此前几月的形势变化,而非11月的最新进展(2)在衡量增长状况时,生产指数和新订单指数远比其它分项指标重要;尽管11月份的新订单指数走软,但是生产指数小幅上升定于12月2日发布的11月份汇丰PMI终值以及定于12月1日发布的官方PMI数据将给11月的经济走势带来更多信息解读汇丰PMI终值数据的关键在于分析从预览值到终值的变化情况,而其中生产指数和新订单指数的变化尤为关键

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